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目前財務狀況仍維持穩定，2018年營收達594億美元，近4年CAGR約5%，歸母淨利潤大增33.7%，近4年CAGR約12.3%。媒體網絡和主題樂園業務合計占營收約75%，目前營收仍主要來源于北美地區，全球擴張仍在提速，公司盈利能力快速提升；複盤公司股價，自上市以來，大幅跑贏道瓊斯指數，主要經曆兩個發展階段：（1）1974-1995年依靠自身IP創造和影視作品發展；（2）1996年後依靠幾次戰略收購及樂園的全球擴張快速發展。核心競爭力爲大量優質IP及優質管理制度公司的核心競爭力主要表現爲：（1）幾大靈魂人物和優秀管理層通過創造性的思維和優秀的決策能力爲公司指明發展方向，創造獨特賽道；（2）公司形成系統的IP培養體系，深度賦能IP吸血鬼獵人英雄手遊 v1.0.1 安卓版，通過“自有+收購”的方式，輔以較長的培育周期，成功積累大量優質IP；（3）貫通了IP培育的産業鏈，形成閉環，不斷強化變現能力和品牌優勢；（4）優秀的管理機制牡丹加強版遊戲 v1.10.37 安卓版。
報告要點我國海軍艦艇曆經多年“下餃子”式的快速發展，未來艦艇裝備建造行業高速增長的可持續性備受關注，除了艦船大型化和電氣化帶來的結構性增量外，海軍裝備市場還有哪些是我們值得關注的重點？美國擁有全球最大的海軍艦隊，高峰時期擁有超過1000艘的各型艦艇，探究美國海軍裝備行業的存量市場對理解國內未來海軍産業鏈的存量機會具有借鑒意義。裝備采購費用與維護費用的“費用冰山”在艦艇的全壽期內，研發和建造費用僅占裝備全壽期費用中較少的占比，服役後的維修費用、使用費用以及升級改造費用的隱性費用容易被忽略，具有“費用冰山”特性。以常規水面戰鬥艦艇全壽期費用爲例，其研發費用和建造費占比約爲25%，而後續的維修費和使用費用分別占比33%、28%。根據美國披露的“355艦隊計劃”，未來30年美國將持續擴大其艦隊規模至355艘，其海軍艦隊將在2034年達到355艘並保持到2049年，預計其未來30年需要進行基地級維修的艦艇平均每年149艘。
棕榈油：本周棕榈油期現貨價格繼續大幅上漲，國內24度棕榈油現貨價格上漲2%至約6290元/噸，P2005主力合約價格上漲超過6200元/噸。西馬南方棕油協會(SPPOMA)發布的數據顯示，12月1日-25日馬來西亞棕榈油産量比11月同期降23%，較11月份的14%環比降幅進一步擴大，進一步驗證了降水減少導致的棕榈油減産，我們認爲1、2月份的數據可能會進一步減少。同時根據印度和馬來西亞簽署的貿易協定，從2020年起印度將把馬來西亞精煉棕榈油關稅下調至37.5%，因此明年印度的進口量將進一步提升。需求端，2020年1月1日開始，印尼和馬來西亞政府將強制執行當時生物柴油B30和B20計劃，將分別上調棕榈油混摻比例10%，預計將增加全球市場需求300-400萬噸，同時印度爲全球最大棕榈油進口國，預計受益于食品領域需求提升，未來每年進口量將持續增加100萬噸，整體來看2020年全球的棕榈油需求將增加至少500-600萬噸，全球市場表觀消費量預計將達到7700萬噸棕榈油。
