【大魚智能傢居app v3.19.0 安卓版】南極電商：GMV強勁增長，品類擴充/新渠道擴張拖累貨幣化率，本部盈利能力進一步提升，給予“買入”評級。在宏觀經濟放緩的背景下，南極電商積極擴充新品和社交/特賣渠道，以較低的品牌授權服務費率讓利供應商，推動GMV快速增長。電商行業馬太效應顯著，南極電商高頻大衆消費品的定位清晰，優勢品類市占率進一步提高，品牌、渠道、品類規模優勢顯著，盈利能力有望穩健提升。預計2019-2021年，南極電商授權産品GMV分別爲305.81/441.62/612.45億元，同比增長49.02%/44.41%/38.68%；實現營業收入42.31/53.06/66.19億元電玩捕魚2下載免費 v3.0 安卓版，對應增速爲26.19%/25.41%/24.75%；實現歸母淨利潤11.69/15.63/20.77億元，同比增長31.84%/33.72%/32.87%。
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風險提示市場風險事件包括經濟增速放緩、利率波動影響、行業競爭加劇等；公司經營業績不達預期，爆發重大風險及違約事件等。本周觀點：1-9月家電終端零售情況回顧：廚電零售降幅持續收窄從三季度終端零售數據看，廚電零售降幅持續收窄，空調價降量增庫存消化有序推進，洗衣機結構提升增長穩定，冰箱需求疲軟價格競爭加劇。分品牌看，Q3格力、老板終端銷售出現較明顯的邊際改善。
