【米睿智居 v3.5.20 安卓版】投資要點：一季度業績繼續下滑，盈利能力減弱：2019年一季度電子全行業實現歸母淨利潤4118.75億元，同比減少10.51%。二級行業中光學光電子、其他電子Ⅱ歸母淨利潤同比下滑。盈利能力方面，全行業毛利率爲15.02%，營業利潤率爲4.34%，歸母淨利率爲3.62%，均較去年同期有所下降，且下降幅度約1個百分點。個股業績增速集中在0-50%：從個股來看，2019Q1電子行業231家公司中虧損的企業有36家。剔除虧損企業後的195家公司中，扭虧爲盈的企業有10家，歸母淨利潤同比增速超過100%的有18家，同比增速在50%-100%的有13家，同比增速在0-50%的有80家，所以同比增長的企業共121家，同比減少的企業共74家。
個股漲跌方面，心脈醫療、聖達生物和京新藥業漲幅居前，輔仁藥業、黃山膠囊和天目藥業跌幅居前。行業要聞7月24日，國家藥監局發布《關于取消16項證明事項的公告（第二批）（2019年第55號）》，取消中藥品種保護申請的《藥品GMP證書》等證明材料；7月25日，廣東省藥品監督管理局發布《關于2019年開展對醫療器械不良事件監測工作監督檢查的通知》，宣布將加強2019年全省醫療器械檢查，高度重視2019年全省醫療器械不良事件監測工作；7月29日，國家中醫藥管理局和國家衛健委聯合印發《關于在醫療聯合體建設中切實加強中醫藥工作的通知》，提出推進中醫醫院牽頭組建多種形式的醫聯體。投資策略我們建議從以下三方面考量，1）仿制藥方面，集采的推陳出新彰顯醫藥降價邏輯不變，短期市場波動大，長期助推我國仿制藥格局産能出清，馬太效應顯著，建議關注擁有産品集群優勢艾恩洛亞煉金起源之章 v0.85.60 安卓版、産能充沛的龍頭企業，如科倫藥業（002422）；2）創新藥領域，具有突出臨床價值的創新藥未來市場放量明確，考慮到新藥的限期市場獨占，需要能夠銜接專利懸崖的豐富後續研發管線補充，推薦恒瑞醫藥（600276），同時創新藥物研發技術的跳躍式突破使得優質Biotech類企業逆襲成爲可能，推薦貝達醫藥（300558）；3）器械領域，由于器械演進技術的層疊式推進和渠道、品牌、管理等綜合實力的合力堆砌，強者恒強效應尤爲顯著全民小鎮 2021 …，，建議投資者關注昂首走勢的細分領域優質個股，推薦安圖生物（603658）、艾德生物（300685）。政策推進不達預期，企業業績不達預期。
新能源汽車發展不及預期、新能源裝機增速不及預期、新能源消納力度不足、政策性風險、系統性風險。報告要點白電：收入表現平穩，利潤端增長提速三季度國內空調行業繼續承壓，而冰洗行業延續量穩價增趨勢，當季白電行業主營增長2.75%，實現了行業低景氣背景下收入端平穩過渡；盈利方面，毛利率因成本壓力減緩、增值稅調整以及彙率環境改善等因素有所改善來啦智能雲 v1.1.2 安卓版，疊加期間費用的改善以及部分龍頭公司非經常損益增厚米睿智居 v3.5.20 安卓版，行業整體業績端增速顯著提速。黑電：營收表現回落，業績表現較搶眼三季度黑電行業需求仍有承壓，疊加互聯網品牌沖擊下行業均價仍處下行通道，黑電行業收入端增速環比回落；但得益于當期面板價格大幅下行以及部分公司積極推進降本增效和采購優化，行業毛利率實現2016年四季度以來首次改善，疊加期間費用率小幅下滑及偏低利潤率基數，當期黑電行業業績表現十分搶眼。廚電：收入增速反轉，經營進入回暖通道三季度廚電行業收入端已基本完成築底過程，老板電器收入增速率先呈現出環比改善趨勢，且在毛利率改善、費用率下行帶動下，當期行業盈利能力繼續上行並帶動業績改善更爲顯著；後續在工程渠道景氣延續、竣工釋放拉動零售需求回暖等因素支撐下，收入回暖趨勢大概率將延續，行業整體已進入回暖通道。
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